长城证券--长城证券研究所每周观点汇总【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    内外需求复苏共振，各国疫苗接种率快速提升有助于全球经济加速改善。
            
                    短期流动性环境相对平稳，市场仍将处于分子端主导的环境中。把握“基本面复苏”主线不变，重点关注业绩持续改善的方向。
            
                    在盈利向上、流动性向下、估值向下的大环境中，前期的极端抱团难以为继，市场风格的再平衡仍在动态调整之中。4月核心资产虽有所反攻，但由于抱团股的持续盈利能力不同，同时结合当前剩余流动性的变化，核心资产的后续走向可能出现分化。今年一季度，公募基金的整体仓位已有所下降，同时内资、外资对食饮、新能源、电子等行业的持股思路出现分化。
            
                    内外机构资金已同时向相对低估值、前期低配且具有业绩优势的顺周期行业扩散，建议重点关注这些内外资共同看好的方向。此外，依然建议筛选并重点关注中小市值、相对低估值、2021年业绩预期增速较高的二三线龙头个股。
            
                    行业及主题配置建议：仍建议在市场风格再平衡的过程中建议保持相对均衡的行业配置。
            
                    （1）内外需求复苏共振+估值性价比+涨价逻辑，顺周期行业仍是确定性较强的方向，包括化工、有色、机械、汽车、银行、电子等细分领域。
            
                    （2）大消费、医药以及新能源、光伏等龙头股在调整后可能已经出现了中期投资机会。
            
                    （3）政策角度来看，政府工作报告在能源电力领域方面作出总结和规划，持续推进碳达峰和节能环保，建议关注相关主题投资机会。
            
                    风险提示：经济复苏不及预期，中国宽松政策退坡较快，全球疫情和疫苗应用情况，美债收益率上行等。
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