东莞证券--医药生物行业事件点评：印度疫情持续恶化利好相关医药产业链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    事件：
            
                    印度疫情持续恶化，确诊人数一路飙升。单日确诊人数在4月14日、4月21日、4月30日分别突破20万、30万、40万大关，屡次打破世界各国日增长纪录。印度疫情失控，与新冠病毒变种B.1.617（“双变异”病毒，同时带有E484Q和L452R两种突变的毒株）有密切关系。5月5日，印度政府首席科学顾问拉加万（K.VijayRaghavan）表示，由于当下新冠病毒传播水平居高不下，第三波疫情将不可避免地在印度上演。
            
                    点评：
            
                    印度疫情持续蔓延，已在国际间扩散。5月5日，印度日确诊人数再创新高，达41.2万，已是连续第15天单日新增确诊病例超过30万例。目前印度疫情形势严峻，短期内不见顶部，比美国去年年底的时候更为严重。同日，世界卫生组织发布报告，警告称：上周全球近半数的新增确诊病例和四分之一的新增死亡病例来自印度，印度疫情正在国际间蔓延。根据全球流感共享数据库（GISAID），截至5月6日，至少35个国家和地区报告在印度发现的变异新冠病毒B.1.617，主要出现在印度、英国、美国、新加坡等国家。其中，南亚和东南亚国家已受印度疫情波及：3月中旬至4月中上旬，孟加拉国日确诊人数从个位数飙升至7000余人；4月期间，泰国日确诊人数从双位数上升至接近3000人；自3月下旬起，伊朗日确诊人数亦一路高攀，单日确诊人数一度超过2.5万；自4月下旬起，尼泊尔疫情近乎失控，日确诊人数指数上升，5月5日确诊8605例，确诊病例首次超8000。印度周边国家和东南亚等发展中国家疫情反复的主要原因系：①传染性强的双变异病毒肆虐；②相关国家针对疫情防控力度不足；③相关国家的经济条件有限，医疗资源短缺。④疫苗接种率低。
            
                    医疗资源短缺系印度死亡人数激增的主因，制氧机和呼吸机短缺将利好相关医疗器械供应商。自4月中上旬起，印度单日死亡人数持续走高。5月5日，印度单日新增死亡病例3982例，累计死亡人数已超过23万。疫情集中爆发，导致百万量级的病患涌入医院，印度出现了运输能力差、氧气不足、储存设备短缺等问题，印度各地医疗物资供应紧张。据估算，印度医用氧气需求量约7000吨/天，相对疫情二次爆发前提高了6倍。印度制氧机和呼吸机严重短缺，使得依赖外部供氧的重型、危重型病例死亡几率大幅上升。虽然印度政府正努力解决氧气危机，外媒亦称印度制氧企业正在逐步提高制氧量。但病患数量庞大，短期内印度疫情防控物资仍然依赖于进口。目前，全球已有包括中国的40余个国家承诺对印度援助，包括呼吸机、制氧机、监护仪等重要物资。据中国海关总署统计，今年4月以来，中国向印度提供了超过5000台呼吸机、21569台制氧机、超过2148万个口罩和约3800吨药品。虽然目前中印关系较为紧张，但中国近日已接到印度至少2.5万台的制氧机订单（根据中国驻印度大使）。2020年，中国制氧机出口数量超过35万台，完全有能力覆盖印度订单需求。同时，考虑到受印度疫情波及的印度周边国家和东南亚等发展中国家的医疗资源同样有限，预计国内与抗疫相关的医疗器械厂商的出口订单有望继续提升。
            
                    印度疫情持续恶化，利好国内相关医药产业链。印度是仿制药大国，仿制药供应量约占全球的二成，同时印度也是疫苗生产基地，且其原料药全球排名行业第三。受疫情影响，印度约10个邦已采取防疫限制措施，其中包括马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦和安得拉邦（印度中南部的医药经济特区）。短期内，疫情拖累和宵禁措施对印度医药产业的影响显而易见，无法进行正常生产。由此导致的产能不足，将使得部分原料药、仿制药订单流向中国等制药大国。
            
                    投资策略。综合来看，印度疫情在国际蔓延，使得疫情防控相关物资需求上升，对国内相关医疗器械企业呈现利好，建议关注迈瑞医疗（300760）、鱼跃医疗（002223）。同时，疫情爆发下印度医药产业链产能不足，利好国内原料药、仿制药、疫苗企业。
            
                    风险提示：疫情防控不及预期；汇率波动风险；客户订单不能如期完成等风险。
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