国金证券--非金属类建材行业研究：玻璃价格创新高，关注竣工产业链【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    水泥行业： 上周全国水泥价格指数 157.44点， 延续回升态势， 分区域 （PO42.5）水泥价格：华北地区 412.6元/吨，环比上涨 1.6元；华东地区 564.14元/吨，环比上涨 8.43元；西南地区 405元/吨，环比持平；东北地 区 424.67元/吨，环比持平；中南地区 540元/吨，环比上涨 15元；西北地 区 449.2元/吨，环比上涨 0.4元。全国水泥企业出货率 85.4%，环比回落 0.87个百分点；全国水泥企业库容比 48.5%，环比回落 0.31个百分点。
            
                    截 止 21年 4月 30日，华东价格涨至 564.14元/吨，已经突破 20年 3月以来 高点。 21年初至今， 华东水泥均价 537.12元/吨，高于 20年均价 4.2%。由 于水泥价格从 16年单边上涨，价格在历史高位时很难给高估值，同时疫情 导致 20年水泥均价出现 16年以来首次回落， 因此 20年下半年水泥板块调 整明显。随着 21年水泥价格再次同比上涨，板块估值存在修复预期。 玻璃行业： 上周全国玻璃期货价格 2,387元/吨，环比上涨 5.95%；玻璃现 货价格 108.28元/重箱，环比上涨 0.88%。 除华北外， 现货价格全线上涨： 北京 108.47元/重箱，环比持平；上海 117.64元/重箱，环比上涨 0.72%； 广州 117.57元/重箱，环比上涨 0.2%。
            
                    截止 21年 4月 30日，全国浮法玻 璃生产线 301条、在产 255条，日熔量 168,975吨、 环比增加 100吨/天。 重点监测省份企业库存 2,240万重箱，环比减少 215万重箱， 降幅 8.76%。 根据卓创资讯统计，浮法玻璃行业平均利润 778.23元/吨，环比增加 23.06元/吨。 目前原片企业库存处于低位，深加工企业虽然有部分存货，但是基本 维持按需补货，原片供需偏紧的状态维持。 玻纤行业： 上周巨石（成都）缠绕直接纱 2400tex价格 6,150元/吨，环比持 平；喷射合股纱 2400tex 价格 7,850元/吨，环比持平；工程塑料合股纱 2000/2200tex 价格 7,050元/吨，环比持平。泰山玻纤电子纱（G75）价格 15,750元/吨，环比持平。 成本端： 上周动力煤价格 788.6元/吨，环比上涨 5.8%；全国纯碱价格 1,819元/吨，环比上涨 3.88%；沥青价格 3,022元/吨，环比上涨 4.86%； PVC 价格 8,860元/吨，环比下跌 1.99%；丙烯酸乳液价格 10,400元/吨， 环比上涨 2.97%；钛白粉价格 19,600元/吨，环比持平。 要闻速递 21年 4月 28日， 中国大型水泥企业领导人圆桌会议在成都召开，会议达成 七点共识：
            
                    （1）力争行业提前实现碳达峰
            
                    （2）深化供给侧改革，实现行业 长期稳增长、 增效益
            
                    （3）大企业要加大市场整合力度，探索市场化去产能 机制
            
                    （4）严控新增产能，严格控制以扩大产能为主要目的的技术改造
            
                    （5） 努力扭转泛东北、 西南等地区水泥企业多年亏损局面
            
                    （6）推进数字化、 智 能化、 碳捕集等技术应用
            
                    （7） 维护推动境外水泥投资的权益。 投资建议 水泥价格持续上涨， 华东价格已经超过 20年高点， 板块估值存在修复预 期， 推荐量价齐升的华新水泥； 消费建材受益于竣工回暖和集中度提升， 成 长属性凸显， 推荐东鹏控股、 科顺股份、北新建材、 伟星新材。
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