兴业研究--银行资产配置观察第59期：兼顾弹性与票息，短期资产配置策略探讨【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    近期量价组合变化微妙：资金利率持续低于基准利率，回购规模游走在合意区间边缘。4、5两月缴税累计效果叠加地方债边际增大的供给，实实在在影响头寸，4月没问题并不等于5月没问题。机构等待徘徊之间，市场不稳定性增加，市场出现冲击及突变可能性加大。做好负债端稳守工作，尽可能降低等待的机会成本是目前的当务之急。本周我们探讨如何在短久期资产中获取相对较高的票息收入：纵观1Y以内各类短期限资产，目前应在高流动性（NCD、货基、短期融出）和较高收益（借款、收益凭证、2~3Y地方债）之间兼顾考虑，为预防可能的流动性冲击，弹性要足够；高收益品种也要逐步加大比例，避免等待太久所造成的票息损失。
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