渤海证券--A股市场投资策略周报：存量博弈未变，题材有望活跃【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾，节后市场大幅回调，重要指数有不同程度的下跌，其中创业板指跌幅最大，全周收跌 5.85%，沪深 300下跌 2.49%，而上证综指跌幅相对较小，全周下跌 0.81%。成交方面小幅放量，两市全周两个交易日成交 1.76万亿元，日均成交量环比增加 497亿元；其中，北上资金小规模流入，全周净流入 5.65亿元。行业方面，申万 28个行业跌多涨少，其中以钢铁、采掘行业涨幅居前，均超过 7.0%，与此同时，有色金属、银行、化工等周期类行业紧随其后；而休闲服务、医药生物、电子、食品饮料等行业跌幅居前。
            
                    数据方面，4月进出口当月季调同比增速分别为 42.7%和 32.6%，较 3月分别提升 10.0和 5.2个百分点，全球经济复苏及产业链替代作用继续发挥作用依旧是出口强劲增长的重要因素，而价格因素则是进口增速回升的关键。展望来看，全球经济持续复苏将为外需增长提供助力，而且海外疫情的地区差异将令不同品类产品的产能恢复大相径庭，发达经济体疫情逐步可控令高附加值产品供给能力改善明显，而发展中经济体较为严峻的防控态势则令劳动密集型产品等低附加值品类供给的恢复相对缓慢，于是世界范围内的供需缺口将呈现明显的结构性特征，未来一段时期我国高附加值产品出口增速将持续承压，而低附加值产品出口增速则有望进一步提升，并成为出口增速保持强势的关键力量。
            
                    政策方面，易会满在由证监会编著的《中国资本市场三十年》一书的序言中，对中国资本市场的改革发展目标框定了 9大方向，提升多层次资本市场的包容性、覆盖面居于首位，显示管理层对资本市场融资功能寄予厚望，经济向高质量转型背景下，通过资本市场改革健全直接融资体系，将促进资本要素向创新的经济集聚。此外，改革还涉及基础制度、法制体系、监管效能、双向开放、市场主体的竞争力、投资者权益保护、市场生态、金融风险 8个方向。
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