国金证券--基础化工行业：市场波动较大，关注具有成长性的估值安全标的【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    1、万华联合上海交大研发“高效绿色不对称催化制备 L-薄荷醇技术”通过石化联合会科技成果鉴定万华化学集团通过与上海交通大学产学研合作，攻克了以柠檬醛为核心原料的 L-薄荷醇生产成套工艺技术，建成投产了 1000吨/年的工业化示范装置，成为世界上第四家掌握薄荷醇生产核心技术的企业。此前公司公式了柠檬醛及其衍生物一体化项目，公司已经通过了小石、中试、工业化实验验证，公司已经具有柠檬醛的声场工艺，此次结合薄荷醇技术的鉴定，公司在精细化工平领域的技术研发获得持续推进，有利于公司在香料、营养化学品等领域的进一步延伸，同时扩展公司现有叔丁醇的下游产业链条。
            
                    2、国家发改委环资司司长刘德春主持召开部分节能形势严峻地区谈话提醒视频会议。
            
                    会议要求相关地区高度警醒一季度严峻的节能形势，切实采取得力措施。要大力推进节能降碳重点工程，加快推进电力、钢铁、有色、建材、石化、化工等重点行业节能改造，深挖节能潜力，加快淘汰落后产能。一季度内蒙出台相关能耗双控政策后，其他地区尚未出台明确政策，带动部分产品的执行情况较差，能耗管控并未形成有效的市场影响，而此次会议再次明确，碳中和前期的能耗双控的监管是持续的，碳中和涉及到的产能过剩，高耗能、高排放行业仍建议持续关注。
            
                    投资建议不确定市场下，市场博弈成分上升，建议降低仓位等待时机。具体来说，不确定来自几个方面，一是主要经济体货币政策转向方向确定但时间节奏不确定，二是是否会发生滞涨不确定，三是需求恢复的节奏以及程度存在不确定，四是主要品种的价格趋势存在不确定；再者，当前万得全 A 估值位于历史中位数之上，整体来看，性比价不高，这也是为什么我们能看到资金跷跷板效应以及成长股股价的折返跑。投资方面，我们建议关注两个方向，一是优质个股超跌带来的长期布局机会，另外一个机会是业绩迎来边际拐点+估值合理的成长股。
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