华安证券--食品饮料行业：白酒板块情绪回暖，中炬高新部分产品提价【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    市场表现上周食品饮料板块指数整体上升 5.41%，在申万一级子行业排名第四，分别领先沪深 300指数、上证综指 3.12%、3.32%。子行业中，乳品（1.94%）、食品综合（3.28%）、肉制品（3.97%）、白酒（5.50%）、其他酒类（5.63%）、葡萄酒（6.67%）、软饮料（7.11%）、调味发酵品（8.78%）、黄酒（10.17%）、啤酒（11.35%）全部呈上涨态势。
            
                    投资推荐白酒：本周白酒板块情绪上回暖，基本面无忧。以茅台、五粮液为代表的高端酒渠道库存低位，渠道价格坚挺。我们认为茅台酒厂主动放缓发货节奏一是为了挺价，保证渠道价格体系正向循环、渠道库存低位；二是调结构，放慢标准瓶发货节奏，加大非标产品占比，间接提均价。我们建议持续关注茅台的发货节奏和批价，茅台的稳定决定白酒行业价格体系的稳定。
            
                    大众品：中炬高新对餐饮大包装产品提价，包括 5L 厨邦酱油、厨邦美味鲜酱油等产品，调价幅度3%左右。这次全国性提价涉及的产品占比约10%，调价规模和幅度都不大。这次提价主要涉及出厂价而非终端提价，提价得来的收入返还给渠道做费用支持，经销商受到影响不大。我们认为此次提价行为有利于公司进一步做渠道下沉，加强对渠道的支持和管理，建议关注中炬高新。
            
                    行业重点数据白酒方面：本周茅台酒整箱批价延续 3100元上方震荡，散瓶方面，本周散瓶飞天批价延续 2400元上方震荡、整体保持稳定，供需紧张格局不变；
            
                    五粮液批价稳于 970元上方，近期加推高价位非标产品计划外配额，国窖1573批价稳于 860元/瓶。
            
                    食品方面：5月 14日，小麦价格为 2,540元/吨，玉米价格为 2,923元/吨，大豆价格为 5,117元/吨，5月 8日，白砂糖价格为 5.5元/公斤。5月 14日，仔猪、生猪、猪肉价格分别为 85.3元/公斤、19.3元/公斤、32.4元/公斤。
            
                    5月 5日，生鲜乳价格为 4.22元/公斤，奶粉价格基本维持不变。
            
                    产业新闻5月 12日，辣味休闲食品企业卫龙正式提交赴港上市招股书，此次递交上市申请的前不久，卫龙刚刚完成一轮战略融资，腾讯投资、云锋基金、红杉资本等机构联合入股，投资金额共计约 5.49亿美元。
            
                    5月 13日，泸州市酒业发展促进局发布中国白酒商品批发价格走势分析，5月上旬全国白酒商品批发价格定基总指数为 107.24，上涨 7.24%。
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