华安证券--钢铁行业周报：多空因素相互博弈，上下游价格高位震荡明显【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    钢材市场：动量效应叠加消息利空，钢价高位大幅震荡本周钢材市场整体高位大幅震荡，受动量效应及周中利空消息面冲击，市场跟风和恐慌情绪进一步放大震幅，钢价呈现涨停跌停相互交织现象。本周初，由于上周钢价持续冲高，钢材市场跟风情绪凸显，动量效应助推整体钢材期限价格继续冲高。但周中开始，高层密切关注钢铁等大宗商品价格；唐山市场监管局、发改委、工信局联合约谈全市钢企，严格管控钢价和市场操纵行为。相较于之前的限价举措，本次钢价管控方式直接、力度空前，引发市场避险情绪。同时钢材期现价格分化，基差扩大提供套利空间，进一步加大市场的不稳定性。本周后半段钢材期现价格陆续跳水，但仍维持在历史高位区间内。截至 5月 14日，现货市场螺纹钢价格为 5730元/吨，周涨幅为 0.88%；热轧板卷价格为 6070元/吨，与上周末持平；冷轧板卷价格为 7170元/吨，周涨幅为 9.97%；中板价格为6410元/吨，周涨幅为 5.60%。期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为 5730元/吨，周涨幅为 0.88%；热轧卷板活跃合约价格为6135元/吨，周涨幅为 2.27%。Myspic 综合钢价指数为 227.11点，周涨幅为 8.07%，其中 Myspic 长材指数、Myspic 扁平板指数均维持上涨，较上周分别上涨 9.29%、6.67%。
            
                    原材料市场：价格管控预期引发市场担忧，原材料价格高位回调本周原材料市场涨跌幅同样明显，在经历周初的空前拉升后，周中利空消息不断传出：国务院常务会议明确要求跟踪分析国内外市场变化，做好市场调节以应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。高层点名表态引发市场对于后续推出更严格价格管控措施的预期，市场恐慌情绪发酵，原材料市场价格迅速回落。截至 5月 14日，原材料期货市场铁矿石价格为 1173元/吨，周跌幅为 4.36%；焦煤价格为 1922元/吨，周跌幅为0.90%；焦炭价格为2614.50元/吨，周跌幅为7.89%。
            
                    从原材料供需角度分析，目前原材料支撑因素犹在：焦炭和焦炭方面，供给端焦企开工率有所回升，但尚未满产；另一方面，需求端各钢材利润持续提升，钢厂高炉开工率维持高位，焦炭需求旺盛。铁矿石方面，供给端港口库存持续出清，整体市场依然处于供需紧平衡状态。
            
                    预计后续原材料价格在市场持续博弈中走势仍然偏强。
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