国盛证券--交通运输行业周报：民航客运量创2020年以来月度新高【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    20年报及1Q21季报分析：
            
                    （1）航空机场：受疫情影响，民航业普遍业绩受损，其中民营航司恢复相对较快。机场业绩分化明显，国际线占比高的机场盈利修复仍有待国际线放开。
            
                    （2）公路铁路：20年高速公路上市公司业绩自恢复高速收费以来逐季度好转，1Q21虽受到本地过年政策影响，重点公司归母净利润已基本达到甚至超过2019年水平。铁路货运受疫情冲击较小，铁路客运受疫情防控影响，出行需求持续受抑制。
            
                    （3）快递物流：20年及1Q21通达系快递因价格战“增量不增利”而普遍业绩下滑，行业盈利差已显现，头部公司分化加速；顺丰20年业绩增速相对较快，主要系特惠专配产品贡献较大，1Q21陷入亏损主要系临时资源投放多、补贴创历史及新业务投入大等因素影响。
            
                    本周核心观点：
            
                    （1）航空机场：行业恢复势头持续向好，民航客运量创2020年以来月度新高，重点推荐吉祥航空、华夏航空、春秋航空、三大航。机场公司恢复程度分化，国内线恢复推动业绩回暖，建议关注白云机场、上海机场和首都机场。
            
                    （2）公路铁路：行业基本面向好，低估值高股息板块凸显防御投资价值。五一假期旅客出行意愿强烈，“补偿式”探亲、观光旅游客流集中，2021年4月29日至5月6日，全国铁路发送旅客较2019年增长11%。推荐宁沪高速、山东高速、深高速和京沪高铁。
            
                    （3）快递物流：五一假期间，全国揽投快递包裹量接近26亿件，其中揽收快递包裹13.4亿件，同比增长22.95％，投递快递包裹12.5亿件，同比增长22.28％。价格战持续，建议关注头部快递企业顺丰控股、电商快递龙头中通快递、韵达股份。  行情回顾：本周交运指数上涨0.39%，沪深300指数上涨2.29%，跑输1.90%。交运板块涨幅前五的个股为东方嘉盛（10.7%）、*ST德新（9.2%）、ST长投（9.2%）、蔚蓝锂芯（8.8%）、珠海港（8.5%）；跌幅前五的个股为永安行（-13.1%）、安通控股（-8.1%）、宁波海运（-6.9%）、海峡股份（-4.5%）、强生控股（-4.5%）。
            
                    重点数据跟踪：航空机场：5月14日布伦特原油价格收68.71美元/桶，环比+0.6%，今年以来累计+32.6%；美元兑人民币中间价收6.4525，环比-0.02%，今年以来累计-1.1%。快递物流：4月全国快递业务量85亿件，同比+30.8%；快递业务收入823.9亿元，同比+14.3%；单票价格9.7元，同比-12.6%。公路铁路：3月公路货运量为32.8亿吨，同比2019下降 1.51%；公路客运量为4.4亿人次，同比2019下降59.1%；铁路货运量为3.9亿吨，同比2019增长13.2%；铁路客运量为2.4亿人，同比2019下降12.5%。航运港口：BDI指数为2,939点，环比-9.3%；CDFI指数为1,536.44点，环比-6.3%；BDTI指数为610点，环比+0.5%；BCTI指数为517点，环比9.5%；CCFI指数为2,134.37点，环比+2.9%。
            
                    风险提示：宏观经济增速低于预期、人民币汇率贬值、油价大幅上涨风险。
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