首创证券--环保行业简评报告：首批基础设施公募REITs项目获审核通过【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    首批 9单基础设施公募 REITs 项目获交易所审核通过。项目包含固废 处理、污水处理、产业园区、仓储物流等领域，项目特点鲜明。 固废处理： 固废处理是重资产行业，前期需要大量资金投入，资产规 模大而回报周期长。进入运营期后，固废处理企业可以获得稳定的现 金流回报，同时在垃圾前端处理不断优化、居民生活水平提高等因素 的促进下，未来固废处理企业运营期利润仍有较大提升空间。
            
                    污水处理： 污水处理随着工业化与城镇化进程而发展。污水处理厂在 运营期有稳定的污水处理收入，是一种优质的底层资产。 REITs 的引 入将极大解决当前资金来源层面行业痛点。 产业园区： 产业园区在我国是一种特殊的聚集形式，担负着聚集创新 资源、培育新兴产业、推动城市化建设等一系列的重要使命。产业园 区内基础设施完善，服务类型完备，同时有税收、资金等一系列政策 扶持。 REITs 的引入，在拓宽融资渠道的同时，可以使园区运营质量 与资产价值相互促进，同步提升。
            
                    仓储物流： 在消费市场的日益增长以及电商渗透率不断提高的促进 下，我国物流行业发展迅速。 仓储作为现代物流的周转链条的关键环 节，需求增长迅速。而从供给端来看，仓储用地的供给增速却不断下 降。对于物流仓储企业来讲，仓储数量、位置搭建起来的仓储网络是 企业核心竞争力。仓储 REITs 的引用将极大的解决企业扩张的资金困 难。物流类 REITs 产品在国外市场也有亮眼表现。 投资建议： 基础设施公募 REITs 为环保行业带来了新的投融资模式， 且有望推动环保运营资产的价值重估。我们维持对行业“看好”的投资 评级，推荐首创股份、瀚蓝环境、三峰环境、光大环境等公司。 风险提示： 投资者对基础设施公募 REITs 的认知度低于预期的风险。
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