平安证券--教育行业深度报告：回溯日本学习塾发展史，塾校逐步走向融合【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    回溯日本学习塾（校外补习机构）发展史， “宽松教育” 促使学习塾爆发 式增长： 日本学习塾的起源是就业体系对教育背景的重视与高等教育低入 学率之间的强反差所引发的，只不过日本的经济和教育的起步比中国更 早。日本校外补习机构的发展在 1981-1993年达到高潮， 期间日本实行“宽 松教育”（类似于目前中国的“减负”）， 日本校外补习机构数量在这个阶 段迅速增加了 27173所，年复合增速达 9.4%；中学参培率从 1976年的 38.0%上升到 1985年的 44.5%乃至 1993年的 59.5%，小学参培率也从 12.0%、 16.5%到 23.6%，节节攀升， 1993年达到日本通塾率的顶峰。
            
                    积极监管，重视行业自律协会的作用。 面对频发的“乱塾”现象， 日本政 府对校外补习的态度转变为积极治理。其经验总结起来主要包括政府明晰 学习塾定位，从法律层面上给予行为指导和规范，并高度重视行业协会作 用，比如日本培训机构教师评价由独立于政府的第三方机构全国学习塾协 会承担，政府和行业协会各司其职，互相促进。
            
                    塾校合作已成为日本教育业现状。 日本校外教培发展 60年，打破前期“利 益至上”思维，角色向学校教育的“合作者”转变，具体包括向学校提供 教材、试题、教学场地以及教师培训，对孩子进行兴趣、独立性、个性化、 多元化教育等。 总结日本学习塾发展经验，寻中国教培未来方向： 1）目前国内对校外补 习机构的监管明显趋严，规范化、 合理化、 集中化是未来的方向； 2） 集 团式、业务覆盖面广的学习塾仍是日本教培市场主流，日本教培龙头业务 全覆盖+扩海外市场+加强在线教育+延伸养老领域的规划值得学习； 3）近 日， 关于 K12教培的严管重惩事件频发，学生减负基调和历史上的日本宽 松教育时期有相似之处，借鉴日本校内外教育产业融合互补的模式， 中国 K12教培机构应积极探索个性化、独立性和长期视角下的新教育模式。 日本 K12教培行业可关注公司： 1）“单一教材” +“自学”特殊运营模式 的 KUMON； 2） 覆盖从婴幼儿到成人全线教培的京东圈龙头-河合塾； 3） 积极布局在线教育业务并逐步扩展养老板块的上市企业-Benesse； 4）提 供函授制教育为主的日本教科书品牌 Z-KAI。 风险提示： 1） K12教培行业政策持续收紧； 2） K12教培行业广告招生受 限，特别是在线教育，则商业模式将受极大冲击； 3） K12教培行业资金 受严格监管； 4）政策规定学生接受教培的时间大幅缩短，周末不允许参 培。
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