云锋证券--港股策略周报：通胀与疫情再起，关注盈利确定性【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    策略观点 宏观数据方面，美国4月份CPI 及核心CPI 的同比、环比均创多年新高并大幅超预期，美国疫情继续稳步缓解，出行明显恢复，短期包含劳动力、大宗商品在内的多方面供需缺口扩大，推动CPI 快速回升。中国4月份CPI 上行略低预期，PPI 加速上行，PMI 绝对水平及社融增速下降，“经济增速回落，通胀加速上行”的宏观格局继续深化，经济数据预期进入分歧期，通胀方面继续关注PPI 环比变化。
            
                    海外政策方面，美国总统拜登称其愿意在2万亿美元的基础设施投资计划上做出妥协，此举提升该计划顺利推进的预期，有利于美国经济复苏。
            
                    上周，恒生指数下跌2.04%，恒生科技指数下跌4.90%，震荡行情延续。随着国内外疫情的进一步扰动，国内货币政策收紧斜率大概率放缓。中国的输入型病例与本地散发病例的防控压力仍较大，关注疫苗概念股的交易性机会。前期涨幅较大的黑色系金属等大宗商品短期遭遇“反通胀”政策的影响而大幅调整，但供需关系仍是其中期价格走势的决定性因素。因此，后续围绕碳中和的周期行业相关个股的盈利景气度仍较高，关注周期行业中具备较强盈利能力与业绩弹性的细分龙头标的。
            
                    风险提示国内疫情确诊病例数进一步增加，通胀上行超预期。
1c9725eb-27c2-4334-b63e-0199c5f3985b.pdf