中银证券--汽车行业周报：4月汽车销量快速增长，长安拟与华为合作造5款车【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    4月汽车总销量达225.2万辆，同比增长8.6%，量其中乘用车销量170.4万辆，同比增长10.8%，豪华车及自主品牌表现出色；商用车销量54.8万辆，长同比增长2.3%，重卡、轻卡保持高景气度，轻客销量快速增长。考虑到芯片短缺及同期基数较高等影响，预计5月汽车产销量或将承压。4月新能源量汽车销量20.6万辆，同比增长180.3%，乘用车渗透率已超过10%，预计全年新能源车销量将达到230万辆，建议持续关注相关产业链。长安汽车计划未来5年研发投入1500亿元，拟与华为合作造5款车，其中首款车最快将于今年下半年推出。华为在ICT等领域能力全球领先，与长安等合作前景看好，关注华为汽车产业链长安汽车、北汽蓝谷等。
            
                    主要观点4月汽车销量快速增长，轻客表现强势。据中汽协数据，4月汽车总销量达225.2万辆，同比增长8.6%。1）乘用车销量170.4万辆，同比增长10.8%。豪华车零售25万辆，同比增长30%；主流合资品牌零售77万辆，同比增长2%，其中美系及日系份额小幅提升；自主品牌零售59万辆，同比增长24%，其中长安等表现较好，建议持续关注。2）商用车销量54.8万辆，同比增长2.3%。受国六标准切换、治超治限、基建项目等因素拉动，重卡、轻卡销量分别为19.3万辆和23.3万辆，同比分别增长0.1%、9.4%，上半年保持高景气度，建议关注福田汽车等。客车销售4.7万辆，同比增长23.1%，主要是轻客销量快速增长所致。考虑到芯片短缺及同期基数较高等影响，预计5月汽车产销量或将承压。
            
                    4月新能源销量再创记录，全年预计达到230万辆。4月新能源汽车销量20.6万辆，同比增长180.3%，继续刷新当月产销记录。其中新能源乘用车销售19.3万辆，同比增长198.1%；五菱宏光MiiEV、特斯拉Model3/Y、比亚迪汉等车型热销，相关车企及产业链有望受益；此外蔚来、理想等新势力车企销量同比表现较好。新能源商用车销量1.3万辆，同比增长51.2%，主要是货车表现较好。2021年1-4月新能源车销售73.2万辆（+249.2%），乘用车渗透率已超过10%，预计全年新能源车销量将达到230万辆。长期来看，汽车行业碳达峰及碳中和将推动新能源销量持续高速增长，建议持续关注相关产业链。
            
                    长安汽车未来5年研发投入1500亿元，与华为合作造5款车。据第一财经等报道，5月10日长安汽车董事长朱华荣在该公司第2000万辆车下线活动上表示，在2021~2025年期间，长安汽车计划整体投入1500亿元，聚焦软件、智能科技、低碳、新商业模式、高精尖人才等领域。长安汽车计划基于方舟架构和CHN架构，打造EPA0、EPA1和EPA2三个车型平台，未来五年将推出26款智能电动汽车。其中与华为、宁德时代组建的合资公司将会推出5款车型，首款车最快将于今年下半年推出。到2022年长安汽车计划实现带L4级自动驾驶能力的智能网联汽车量产上市。华为在ICT等领域能力全球领先，有望改善合作伙伴的销量、品牌、盈利等，华为与长安等合作前景看好，建议关注华为汽车产业链长安汽车、北汽蓝谷等。
            
                    投资建议整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐长安汽车、上汽集团、长城汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡有望维持高景气，关注福田汽车等。
            
                    零部件：随着汽车销量回暖，业绩有望恢复并与估值形成双击，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、精锻科技、华域汽车、宁波华翔，关注一汽富维、松芝股份等。
            
                    新能源：新能源汽车销量2021年有望爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益大众MEB及特斯拉国产的均胜电子、拓普集团，关注旭升股份、富奥股份等。
            
                    智能网联：ADAS及智能座舱快速渗透，华为小米推动产业快速发展。
            
                    推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、华阳集团、湘油泵等。
            
                    评级面临的主要风险1）汽车销量不及预期；2）原材料短缺及涨价；3）产品大幅降价。
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