国信证券--房地产行业周报：销售端景气延续，土地端热度不减【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    销售：新房、二手房依旧景气  新房方面，截至上周，我们跟踪的28城商品住宅销售面积合计10318万平方米，相对2020年同期增长88%，相对2019年同期增长47%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交面积累计同比分别增长107%/86%/151%/75%。样本城市大多有不错表现，尤其武汉、福州、温州、大连成交面积累计同比分别增长247%/167%/151%/133%。 二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计30.4万套，相对2020年同期增长46%，相对2019年同期增长18%。样本城市中，厦门、北京、青岛、苏州表现较热，成交套数同比增速分别为100%/99%/76%/68%。
            
                    融资：内债发行同比上升，外债发行同比下降  上周房企发行国内债券84.9亿元，环比+35%，发行海外债券70亿元，环比+170%，合计债权融资155亿元，环比+74%。截至上周，本年房企累计发行国内债券2925亿元，同比+9%，累计发行海外债券1470亿元，同比-19%，合计债券融资金额4395亿元，同比-2%。
            
                    重要事件  1、财政部等4部门在京召开房地产税改革试点工作座谈会；2、南昌颁就近入学政策，招生依据房产年限从3年逐步过渡到6年；3、北京、福州、深圳、厦门、青岛、天津等城市第一批集中供地结果纷纷出炉，土地市场依旧火热，但多城市运用限地价竞自持等方式控制溢价率水平。
            
                    投资建议  开发方面，目前地产板块估值仍处历史底部，悲观预期尽显，行业短周期景气度仍处高位，在市场风格切换的过程中，优势地产股拥有较高的配置性价比，土地市场热度的下行，或将成为板块估值修复的主要导火索。个股方面推荐关注保利地产、阳光城、新城控股、华润置地、龙湖集团、佳兆业集团。 物业方面，物管行业未来2到3年内整体仍受益于新房交付带来的高毛利项目注入，收费面积和盈利能力仍将继续提升；同时，在十部委新规推动之下，老盘有望迎来合理调价契机，行业逻辑继续改善。建议关注碧桂园服务、保利物业、绿城服务、永升生活服务。
            
                    风险提示  部分焦点城市城市房价延续上涨、土地市场过热引发调控政策超预期。
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