汇通股份IPO——经营性现金流调节手段高明

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汇通建设集团股份有限公司（下称汇通股份或者公司）拟公开发行股票数量不超过11,666.67万股，申请在上交所主板上市，保荐机构及主承销商为申港证券，募集资金的5.4亿元资金中超八成计划用于补充运营资金，其余用于购置施工设备。

汇通股份主营业务为公路、市政、房屋建筑工程施工及相关建筑材料销售、勘察设计、试验检测等，河北省及周边地区是汇通股份主要业务区域。

作为工程公司的特性，因为大额垫资现象的存在，工程公司的经营活动现金流量净额一般都是负值，而汇通股份报告期都是正数，而且净值很高。

汇通股份应收账款周转率1.96低于行业平均值3.73，表明其收账能力在行业平均水准里应该属于偏低的，我们在找两个收入规模跟汇通股份相近的上市公司数据进行比较，成都路桥和交建股份，经营活动现金流量净额如下图，都是负数，汇通股份却是正的3亿元，跟同行业上市公司相比也十分蹊跷。

后面我们在招股说明书里发行，近两年的关联应收账款跟经营现金流量净额相呼应，

汇通股份2019年从关联企业收款了2.77亿元，2020年从关联企业收款3.6亿元，而且上述应收账款对应的关联营业收入大部分是在报告期外形成的，通过适当的延长付款节点，可以调节经营性现金流

汇通股份在报告期外对关联企业确认了收入，通过调节收款账期的方式，增加企业的现金流量，使得财务报表报告期内的经营性现金流看起来十分漂亮。也没有违法会计准则的规定。

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