首创证券--农林牧渔行业简评报告：等待猪价反弹【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    猪：5月份猪价再创新低。4月份猪价一次探底前后，养殖端二次育肥现象增加，加上养殖端因冬季疫情影响，市场对后市行情预期乐观支撑下，生猪压栏现象比较普遍，导致 5月份猪价继续下跌再探新低，5月 10日全国猪价跌破 20元/kg；随着猪价的不断下跌，二次育肥、甚至冬季避疫压栏，猪源亏损程度不断加深，养殖端对后市预期逐渐悲观，月底规模企业主动出栏降体重，大猪集中出栏，全国生猪均价下跌逼近 17元/kg。整体5月份市场大猪压栏与出栏持续并存，猪价底部盘整时间拉长。
            
                    5月末，能繁母猪存栏环比增加 1.14%，同比增加 7.49%；全国生猪存栏环比增加 6.08%，同比增加 25.48%。市场后备母猪补栏清淡，三元母猪淘汰增加，占比下降。截止 6月 4日，猪价快速跌破 8元/斤，市场大猪源源不断，猪价不断创新低，东北、西北猪价跌至 7.5-8.5元/斤，华北、西南地区猪价在 7.7-8.6元/斤，华中、华东猪价多跌至 8.0-9.2元/斤左右，华南猪价在 8.3-9.1元/斤左右，全国生猪均价逼近 8元/斤。我们认为猪价走过高峰不断下行，行业内必然会进入拼技术、拼成本的阶段。在生猪养殖成本方面，规模化企业的采购略有优势，但其各方面的行政成本又会偏高。
            
                    禽：据博亚和讯家禽生产和产量预测系统显示，5月份肉鸡供应量增加，出栏 4.5亿羽，环比增加 1.35%，同比增加 7.33%。5月上旬毛鸡供应量增加，屠宰企业持续亏损，鸡价在 9元/公斤之下运行；下旬毛鸡出栏减量，叠加肉鸡成活率低于正常水平，屠宰企业采购略显紧张，鸡价、肉价上涨，出栏恢复盈利，但鸡肉产品走货始终偏慢，涨幅空间不大，月底肉价再次回落。5月份毛鸡均价9.04元/公斤，环比上涨5.1%，同比上涨19.3%；
            
                    鸡肉产品综合售价 10.65元/公斤，环比上涨 3.4%，同比上涨 10.7%；鸡苗均价 4.48元/羽，环比下降 5.5%，同比上涨 148.9%。3月底至 5月份，我国暂停从新西兰安伟捷公司引进祖代鸡；4-5月份，我国祖代鸡来源于新西兰科宝、美国哈巴德利丰及国内自繁。4月份，祖代鸡更新量为约 13万套，5月份为约 7万套。1-5月份，我国祖代鸡合计更新量约 50.6万套，同比增 15%。
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