上海证券--化工行业周报：原油价格震荡上行，关注超跌优质龙头化工【行业研究】

研究报告之久

【研究报告内容摘要】
            
                    石化方面，根据EIA报告显示，美国原油大幅减少，但成品油库存意外增加。本周上半周，继续受疫苗接种率上升，欧美国家促进恢复旅游业等利好因素影响，投资者对于石油需求量回升的预期高于对于石油供给量增多的预期，油价持续上涨。但下半周，成品油库存的意外增加抵消了原油库存缩减的有利支撑，油价呈高位盘整态势。另一方面，美国通货膨胀担心持续增强，美元价格走低，与美元挂钩的国际石油价格得到利好支撑。总体来看，全球疫情情况逐渐好转，旅游业复苏，叠加旅游旺季的到来，使得石油的需求量稳步恢复。我们预计未来短期油价震荡上行概率较大。需关注伊核问题、美国加息风险及OPEC+会议情况。
            
                    基础化工方面，本周国际大宗商品市场出呈现上涨趋势，化工指数持续上行。受印标RCF不定量招标的持续影响，叠加国内尿素库存处于低位、尿素机械集体检修供应缩紧的情况，本周尿素市场维持高位拉涨趋势。同时，虽然煤炭行业供应有所回升，但整体库存低位、货源紧缺的状态未曾改变，叠加在保供稳价的政策压力下，市场热情一般，煤炭行业价格出现小幅下降。另一方面，受迫于目前通货膨胀严重程度和潜在加息政策风险，国际大宗商品价格出现波动，但整体维持上涨趋势。我们建议关注煤炭行业相关企业（中煤能源、远兴能源）、涂料行业（三棵树）等。此外，建议关注近消费端产品，如食品添加剂（金禾实业）、农药（利民股份）等。
            
                    化工品涨跌幅情况上周化工品涨幅居前的有：丙烯酸甲酯（13.01%）、碳酸二甲酯（12.70%）、磷酸（12.60%）、液氯（12.15%）、磷酸氢钙（8.64%）。
            
                    跌幅居前的有:环氧丙烷（-16.60%）、软泡聚醚（-15.12%）、、糊树脂手套料（-14.58%）、弹性体聚醚（-14.16%）、高回弹聚醚（-13.83%）。
            
                    A股涨跌幅情况个股方面，ST达志、柳化股份、石大胜华、容百科技、彤程新材领涨，涨幅为34.63%、32.64%、31.13%、31.08%、30.65%，奇德新材、金力泰、利安隆、玲珑轮胎、艾艾精工领跌，跌幅为23.76%、13.93%、12.59%、10.00%、9.64%。
            
                    关注成长性较好企业周期方面，我们持续推荐顺周期中α属性强的龙头企业（万华化学、扬农化工、龙蟒佰利、新和成等）以及业绩弹性较大的优质企业（巨化股份）。此外，建议关注油价中枢提升受益的烯烃龙头（宝丰能源）及高能耗炭黑行业（黑猫股份等）。重点关注万华化学、巨化股份。
            
                    优质赛道方面，我们认为优质赛道主要集中在精细化工及新型材料等领域。经历了前期的股价上行，2021-2022年将会是更加关注成长性的时期，能否消化拔高的估值是选股的重要评判标准，因此，建议关注优质赛道的低PEG细分龙头，如代糖领域（无糖化大趋势，龙头：金禾实业等）、化妆品领域（线上高增长、国产品牌成长，龙头：珀莱雅、科思股份等）、胶粘剂（国产替代提速，龙头：回天新材、硅宝科技等）、特种表面活性剂（国产替代提速，国内消费市场增量空间大，龙头：皇马科技）、碳纤维（国产突破型号增多，民用提速，龙头：光威复材等）、纳米分子筛（国产替代加速，龙头：建龙微纳）、半导体材料（化学耗材到物理耗材逐步突破，龙头：晶瑞股份、鼎龙股份、安集科技等）、尾气处理材料等（国六标准实施，龙头：奥福环保、万润股份等）。重点关注金禾实业、建龙微纳、光威复材。
            
                    风险提示原油价格存在波动风险；下游需求不振；化工企业重大安全事故及环保事故；货币政策风险
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