渤海证券--A股市场投资策略周报：土地出让纳入中央监管，市场处于情绪博弈阶段【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    市场回顾，上周市场重要指数涨跌不一，其中创业板指涨幅居前，全周收涨0.32%，上证综指小幅下跌 0.25%，而上证 50下跌 1.27%。成交方面明显放量，两市全周成交 4.96万亿元，环比增加 9925亿元；其中，北上资金继续流入，全周净流入 88.88亿元。行业方面，申万 28个行业涨跌参半，其中以化工、采掘、通信行业涨幅居前，均超过 2.0%；而休闲服务、家用电器、非银金融等板块跌幅居前。
            
                    数据方面，5月 PMI 指数为 51.0，较上月回落 0.1个百分点，供需两端开始分化，出口端压力显现。新订单指数回落 0.7个百分点至 51.3，其中出口订单明显萎缩，或与发达经济体生产恢复所导致的转单回流有关。价格方面，受近期大宗商品继续高位运行影响，原材料购进价格指数进一步上行至72.8，与此同时也继续助推出厂价格回升至 60.6，两者剪刀差继续扩大至历史高位，企业经营效益将承压。库存方面，原材料库存大幅回落，而产成品库存小幅回落，显示企业原材料购进意愿有所回落。与此同时大宗商品涨价背景下，企业盈利空间受到挤压，小企业承压更为明显。未来还需关注人民币升值压力对出口订单的负面影响，小企业在这一过程中也将面临更大的经营压力。
            
                    政策方面，4日财政部发布《关于将国有土地使用权出让收入、矿产资源专项收入、海域使用金、无居民海岛使用金四项政府非税收入划转税务部门征收有关问题的通知》，将四项政府非税收入划转给税务部门征收，7月 1日起在部分地区试点，2022年 1月 1日全面实施。其中将土地出让收入划转给税务部门征收，尚未明确其归属问题，意味着土地出让金暂时仍归地方。此次调整相当于将地方土地出让纳入中央监管，规范了地方非税收入的征收，有助于解决地方政府土地收支“不透明”的问题。新政策下地方对于土地出让也将趋于谨慎，有望减轻地方政府对“土地财政”的依赖，倒逼地方政府提速房产税改革。
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