太平洋--国内养老FOF的发展情况及趋势【投资策略】

顺势而为

【研究报告内容摘要】
            
                    养老FFOF发展概况：0700亿规模仍在发展初期，市场接受度持续增强。产品规模：养老FOF规模700亿,FOF产品仍在发展初期；产品发行：单只产品发行规模逐步提升，市场接受度持续增强；申购赎回：平均单季度净申购率5.9%，高于2.1%的基金市场平均值；基金公司布局：46家公司成立养老FOF，旗下非货币基金规模占全行业82%；产品集中度：市场集中度较高，前五管理人占比57%。
            
                    养老FFOF产品设计：混合配置型数量居多，偏债混合型规模占比七成。目标风险型规模占比79%，目标日期型多以2035年内为目标日期；最低持有期：以一年和三年最低持有期为主，合计规模占比95%；投资比例及分类：混合配置型数量最多，偏债混合型规模占比七成。
            
                    养老FFOF业绩表现：低波动率和低回撤特征带来更好的投资体验。养老FOF虽然在年化收益上养老FOF表现不如市场可比普通基金，但在年化波动率和最大回撤上养老FOF表现优于市场可比普通基金，这体现了养老FOF稳健投资的特点。通常而言，对于基金投资者，波动率和回撤直接影响其投资收益的实现，养老FOF的低波动率和低回撤的特点能给投资者带来更好的投资体验。
            
                    养老FFOF投资运作：外部基金为主，择基能力较为突出。
            
                    大类资产配置：基金资产仓位86.2%，超半数养老FOF直接持有股票资产；股票资产配置：行业与风格配置更为均衡，适度超配成长股和白马股；基金资产配置：外部基金为主，偏好长期持有，择基能力较为突出。
            
                    养老FFOF持有人：个人投资者为主，且个人投资者占比高于普通基金。养老FOF以个人投资者为主，2020年年报数据显示，养老FOF机构投资者占比为8.56%，个人投资者占比为91.44%。各类型养老FOF个人投资者占比均明显高于普通基金。
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