景区旅游行业深度分析-安信证券

gema

2012年9月24日 安信证券

目 录
1. 行业驱动因素分析 ....................................................................... 3
1.1. 行业现状：行业迈入大众消费阶段，增长动力强劲 .......................................... 3
1.2. 行业展望：符合居民消费升级需要，未来十年年均增速15%以上 .............................. 4
2. 景区属性分析 ........................................................................... 5
2.1. 一线景区：游客不请自来，具有垄断优势 .................................................. 6
2.2. 二三线景区：精准定位、适度营销的景区潜力巨大 .......................................... 7
2.3. 人工景区：注重游客体验和市场营销是关键 ................................................ 8
3. 景区业务分析 ........................................................................... 9
3.1. 景区门票：提价实现阶段性成长 ......................................................... 10
3.2. 客运索道：具有高盈利特征的观光代步工具 ............................................... 13
3.3. 环保车：垄断景区交通，分享核心收益 ................................................... 14
3.4. 旅行社：协同效应超过盈利性........................................................... 16
3.5. 景区酒店：高资本投入拖累业绩 ......................................................... 17
3.6. 旅游演艺：轻资产高附加值产品 ......................................................... 19
4. 景区成长性分析 ........................................................................ 20
4.1. 一线景区凭借客流增长和提价实现阶段性成长 ............................................. 21
4.2. 凭借外延式扩张突破地域限制的景区公司有望获得持续增长 ................................. 22
5. 投资标的 .............................................................................. 23