投行发展的四个阶段

阿聪

中国投行兴替，必须放在16年的历史纵深中看。整体而言，中国投行经历了春秋战国、三国两晋、南北分治、五代十国这四大阶段。

　　最早阶段是2000年以前，春秋战国“指标制”时期。市场初创，投行机构在很小的空间内激烈争夺。彼时，上市公司数量少，IPO被行政控制和行政分配。

　　第二阶段是2000-2005年，三国两晋“通道制”时期。2001年市场实行了通道制，每个公司同时报会项目最多只能有8个，投行项目申报受到极大的限制，整个行业业务量都被急剧压缩。但2003年的保荐制度、2004年中小板开板、2005年实行股改，为后面一级市场发展打下了基础。

　　第三阶段是2006年-2011年，南北分治“保荐制”盛行时期。一级市场前所未有爆发，各大投行都有肉吃。北方券商以承做大型国企为代表，南方券商以承做中小民营，上海券商定位不明晰。保荐制，一度让保荐机构处于“准甲方”的地位。中国上市2000多个企业，有一半左右是在这一时期IPO。

　　第四阶段从2012年开始，进入混乱五代十国时期。由于市场竞争日趋激烈、市场格局不断变化，保荐机构回归“乙方”本质。所谓“汉唐盛世”，仍需时日。

　　越来越多人意识到，当前投行并没有回归综合金融产品设计者和承销者的本质。

　　目前，投行高度局限于IPO格局，产品结构过于单一，把投行“做小了”。除了IPO、增发、配股以外，投行的收购兼并、私募融资、债券发行、场外交易、市值管理、大宗交易、过桥贷款等业务还没有做起来。

　　“这几年的好日子过舒服了，大家很少去反思。现在低迷正是反思的时候，包括投行人员和监管层。并购、债券松绑时代来临，接下来又要淘汰一批投行。”D总说，“但整体来说，投行还是个朝阳行业，只能顺应潮流。”

zyybj

整体来说，投行还是个朝阳行业，要顺应潮流。

Phinine

跑马圈地的时候过去了，现在要向国际ib靠拢，抓取市场份额