聚酯氨行业研究报告

smile723

聚酯氨行业研究报告
2011 年2 月21 日 中信建投 pdf文档 共计18页
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聚氨酯：周期复辟，景气先行 ............................................................................................................................... 1
聚氨酯产业链：周期品中的精细化工 ........................................................................................................... 1
先导行业景气拉伸，聚氨酯可望领先板块启动............................................................................................ 2
价差是核心盈利指标，寻找供需长期偏紧的投资标的 ................................................................................ 4
看好环氧丙烷、MDI和甲乙酮 ............................................................................................................................... 5
环氧丙烷：区域错配加剧供需紧张，11年牛市具有高确定性 ................................................................... 5
供需偏紧，12年或成为环氧丙烷自给率底部 ....................................................................................... 5
区域错配，华东“紧”气尤甚 ............................................................................................................... 6
MDI：景气周期来临，畅享巨头盛筵 ............................................................................................................ 7
先导行业拉动需求复苏，建筑节能描绘新兴空间 ................................................................................ 7
寡头垄断扩产有序，上游苯胺过剩加剧，景气周期再度高涨 ............................................................ 8
甲乙酮：价格恢复常态，盈利依旧可观 ....................................................................................................... 9
受益替代预期，受限资源属性，长期供需偏紧趋势明确 .................................................................... 9
价差空间恢复，盈利高位趋稳 ............................................................................................................. 10
首推滨化股份，推荐烟台万华、齐翔腾达 ..........................................................................................................11
滨化股份：充分受益环氧丙烷牛市与区域错配...........................................................................................11
高业绩弹性使公司充分分享环氧丙烷牛市...........................................................................................11
三氯乙烯与烧碱价格高企共襄11年高增长 .........................................................................................11
现有项目尚有潜力可挖，长期成长期待产业链延伸 ...........................................................................11
投资收益增厚业绩，值得关注 ..............................................................................................................11
预计公司2011年每股收益1.37元，给予“买入”评级 ....................................................................11
烟台万华：短期估值占优，长期走向巨头 ................................................................................................. 12
产能扩增、产品提价、成本降低：11年增长确定 ............................................................................. 12
4年180万吨，抢滩规模化与差别化：志在全球巨头 ....................................................................... 12
近看毛利水平，回升可待；远看建筑保温，谨慎乐观 ...................................................................... 12
收购BorsodChem，国际化小荷才露 ................................................................................................... 12
预计11年EPS 1.40元，估值优势突出，给予“买入”评级 ........................................................... 12
齐翔腾达：志在高远，犹有后着 ................................................................................................................. 13
甲乙酮业务：国际规模，广阔空间 ..................................................................................................... 13
超募资金项目：产业链纵横延伸，成长可期 ...................................................................................... 13
预计11年每股收益2.11元，给予“增持”评级 ............................................................................... 13
相关公司主要财务数据预测 ................................................................................................................................ 14

DannyBlue

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jiangzh2008

多谢楼主分享的资料！！！