物流：模式不享溢价，何必舍本逐末

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核心观点：关注货量不思模式，依然仓储物流 ............................................................................. 5
调降成本期，揽货能力较模式优劣更决定盈利 ............................................................................. 6
全社会物流成本是社会物流企业收入之和 ............................................................................................................... 6
调降成本占比的实际是：调降行业整体收入增速 .................................................................................................... 7
需求未减，物流公司业绩下滑只因其业务必要性不足 ............................................................................................. 8
盈利差异体现在揽货能力差异，也反映其业务必要性.................................................................................................... 10
北美1980，成本占比下降不是物流业“盛宴” .......................................................................... 14
北美政策推动：增加运输市场供给，间接促成费率走低 ....................................................................................... 14
政策限制的是竞争、抑制的是有效运力 ......................................................................................................................... 14
解开枷锁，实际是增加市场供给，刺激费率下滑 ........................................................................................................... 14
利润压力促进行业整合，引领运输成本下降 .................................................................................................................. 16
仓储费是成本占比下滑主驱动，物流企业不享“盛宴” ....................................................................................... 17
仓储下降是制造业效率提升的过程，不是物流公司降价的过程 ..................................................................................... 18
仓储效率提升来自于制造业内部，而非外部助推 ........................................................................................................... 19
三方物流尚未成气，所谓“先进”模式不具溢价空间.................................................................................................... 20
黄金10 年，物流业只享受货量上增长 .................................................................................................................. 21
实物流在成本占比下降通道中更显优势 ...................................................................................... 22
物流之本是时间和空间上的物体移动 .................................................................................................................... 22
增值业务对制造业贡献度有限，决定其需求稳定度较差 ....................................................................................... 22
景气度会影响附加业务需求，只有货物移动是不变之道 ....................................................................................... 22
回到揽货能力的比较，仓储依然占优势 ...................................................................................... 25
附加：货量增长喜人，快递子行业依然利好 ............................................................................... 27