与各位大虾探讨关于估值的问题（请勿见笑）

hoops2009 · 发表于 2012-12-20 17:59:31

A、B两家公司均为未上市公司，A收购B部分股权。关于估值，想法如下：
1、估值应该是在基本面判断基础上，最后一个问题；。如果基本面很不错，多个20%感觉也不是大问题。
2、在估值中应用比较多的是相对估值法和现金流折现。相对估值法，比如按照市盈率法（同类型上市公司的市盈率为20），在这个案例中，市盈率20应该要打折扣的吧？打多少呢？根据B公司的实际情况来定？那这个东西就非常的主观了，甚至说是拍脑袋的事情，当然最终只要双方谈妥即可。
现金流折现，需要假设的参数太多，主观因素太多。我甚至听到，先用相对估值法估值，然后现金流折现根据这个值去调整。

我没有真正做过这样的估值，以上只是搞不清楚的地方，请群里大虾不吝赐教，多谢多谢！

杨百万 · 发表于 2012-12-21 10:51:17

只要两家谈妥就行，谈的时候，更多的是参考同行业收购案例的市盈率，你也可以根据被收购的财务状况和基本的盈利预测自己测算一下折现现值。通常收购都是先议价后评估，根据评估结果做微调。

fushengbin · 发表于 2012-12-21 13:34:45

1. 估值永远是并购中的难题。因为谁也没有水晶球。
2. 值多少钱，参考同行，依靠经验，谨慎判断。

robinpaul · 发表于 2012-12-24 10:11:21

确实是难点啊，需要多多积累非公众公司并购中涉及到的估值问题。

hoops2009 · 发表于 2012-12-24 14:30:10

感谢给位的回复。提到参照行业标准，在一级市场中，很多案例并不对外公布，或者公布的不那么详细，很难找到行业数据。
其次，请教大虾，现在用现金流折现模型中，折现率取多少？怎么取？再次感谢！！！

mrliaohang · 发表于 2012-12-24 22:15:27

按照【无风险+市场溢价+行业溢价+公司溢价+流动性溢价+控制权溢价】思路取折现率
这是艺术。不是科学

zxm19870427 · 发表于 2012-12-25 10:57:02

两个非上市公司的收购问题应该不用财务顾问吧，哈哈哈

zhongxuejun2011 · 发表于 2012-12-27 10:08:58

弱弱的问一句，做两个非上市公司的并购重组顾问需要什么资质牌照啊？

hoops2009 · 发表于 2012-12-28 15:52:57

至少，我没见过请财务顾问的。

De.Scorpio · 发表于 2012-12-28 20:19:24

估值本来应该是并购重组中最重要的环节，尤其是上市公司并购重组，但现在很多上市公司并购重组相关资产的估值都是交易各方谈判出来个大数，然后叫评估机构按这个数值评估的。由于重组过程中中小股东除了股东大会投票的权利外无法参与，导致了重组各方、中介机构联合密谋的道德风险问题。估值是证监会应该严厉整顿的地方。

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