老题新出—发行承销

DiabloIII

某发行人首次公开发行5亿股股票，下列说法正确的是（不定项选择）：
A．发行人及其主承销商向20名战略投资者配售股票
B．战略投资者获配股票的总量为1.5亿股
C. 发行人及其主承销商向参与网下配售的询价对象配售股票的总量为2.5亿股
D. 本次发行完成后，网上申购的股票数量为3.5亿股

补充内容 (2013-5-5 21:13):
设定答案是ABCD
至于D，投行猪猪朋友说的“向战略投资者配售的数量属于向网下配售的50%的范围内”请教出处？

luzeyupku

某发行人首次公开发行5亿股股票，下列说法正确的是（ABC）：
A．发行人及其主承销商向20名战略投资者配售股票
正确，首发4亿股以上，可以向战略投资者配售股票，战略投资者不超过20名。

B．战略投资者获配股票的总量为1.5亿股
正确，向战略投资者配售的股数不超过发行股票总量的30%。

C. 发行人及其主承销商向参与网下配售的询价对象配售股票的总量为2.5亿股
正确，向下配售数量不低于发行总量的50%。

D. 本次发行完成后，网上申购的股票数量为3.5亿股
错误，网上申购数量=发行总量-战略配售数量-网下配售数量=5-1.5-2.5=1亿股

投行猪猪

luzeyupku 发表于 2013-5-4 23:04
某发行人首次公开发行5亿股股票，下列说法正确的是（ABC）：
A．发行人及其主承销商向20名战略投资者配售股 ...

向战略投资者配售的数量属于向网下配售的50%的范围内。

雷东多

D选项是个陷进，楼主此题出的不错。答案应该是ABCD，D选项考虑到网下中签率是网上4倍以上时，将本次公开发行的20%由网下向网上回拨，最多回拨一亿股，假设战略投资者认购0，网上认购的上限为2.5+1=3.5.

投行猪猪

http://www.thxflt.com/forum.php?mod=viewthread&tid=71212
根据大家的讨论结果，个人偏向于这个结果，但没有找到具体案例或很有说服力的依据，欢迎大家继续讨论这个问题。

luzeyupku

D选项确实设计得非常好。

paopaohf

至于D，投行猪猪朋友说的“向战略投资者配售的数量属于向网下配售的50%的范围内”请教出处？

《发行承销办法》第二十五条，“向参与网下配售的询价对象配售不低于总量50%”；第二十四条“战略不得参与初步、累积投标询价”

因此觉得战略获配比例不应包含在50%里

另，D选项为什么是对的？下面朋友回复没明白

helloeveryone

1、D选项，虽然出的略有瑕疵，但出题思路很好，可以理解为战投不投的前提下，网上投资者可能认购的上限是70%即3.5亿股；
2、C选项，个人觉得战投是包含在网下50%里的，只不过单独签协议不履行网下询价流程，若战投占用了网上投资者的额度（不算在网下50%，则变相的占用了网上额度），虽然有30%上限，但网上投资者能认购的份额就很少了，因此应该是战投+网下合计不低于50%。

chenca213

按照2010年的管理办法，向询价对象配售数量不超过向战略投资者配售后剩余数量的50%。2012年修订后，变成”向询价对象配售数量原则上不超过本次发行总量50%“。
那么，上面兄弟说的“向战略投资者配售的股份属于网下配售的一部分”，这个依据在哪里？

nextnext

战投不应该包括在网下这一块。
《承销管理办法》原文：
第二十五条 ……发行人及其主承销商向询价对象配售股票的数量原则上不低于本次公开发行新股及转让老股（简称为本次发行）总量的50%
第二十四条 战略投资者不得参与首次公开发行股票的初步询价和累计投标询价……

根据二十四条判断，战略投资者不是询价对象；根据二十五条，询价对象配售的股票不低于50%，故结论。