IPO不合格曲线上市就能合格吗?

bjhcpa

上市难，退市更难，这是A股一道独特的风景线。最让人看不懂的是，上市难有时候却难不住造假者，而一旦不合格的企业上市后，要让其符合退市条件却比上市难得多。更让人大跌眼镜的是，不合格企业即使没能蒙混过关上市，也可以通过借壳或者被上市公司收购达到曲线上市的目的。
近期有一批在IPO财务核查风暴中折戟的企业已成为上市公司产业并购的香饽饽。那些IPO不合格的企业，曲线上市就能合格吗？这些企业一切都奔着上市的目的而来，只要能达到上市的目的，怎么方便怎么来，不择手段。事实上曲线上市确实比IPO方便容易，俨然成为一条上市新捷径，监管部门对此不能大开方便之门。
条条曲径通上市
近期上市公司收购兼并动作不断，很多指向了IPO撤单企业。恒顺电气发布公告称，拟以每股7.03元的价格向盐山县海英特合伙、赵德清等发行不超过6548.36万股的股份，购买河北沧海重工99%股权，全资子公司恒顺节能拟向赵德清支付现金购买沧海重工另外1%股权；被收购对象沧海重工曾是一家拟上市公司，去年4月已经预披露招股书，在最近的IPO专项财务核查中正式撤单。今年3月13日“终止审查”的安徽惊天液压日前在增资扩股中，引入了上市公司方圆支承。
另外，两次折戟IPO的中技桩业被ST澄海收购92.99%的股权，实现借壳上市；2009年折戟创业板的上海同捷科技今年初已被成飞集成收购；曾多次冲刺IPO未果的山东金创，拟由山东黄金收购其控股股东金创集团，实现间接上市；吉安集团借壳山鹰纸业上市；天津滨海水业集团借壳*ST四环上市。真可谓是条条曲径通上市。
值得注意的是，有些被收购兼并的IPO撤单企业已经业绩变脸，沧海重工业绩下滑就非常明显。在沧海重工去年4月发布的预披露招股书中，2009年、2010年和2011年营业收入分别为5.17亿、5.6亿和近6亿，后两年增幅达到8%和7%；而三年的净利润则分别为3249万、5251万和6418万，后两年增幅分别达61.6%和22%。而到2012年，公司营业收入仅为4.97亿，下降17%，净利润降为4740万，下降26%。
IPO撤单企业业绩变脸的背后往往是包装过度，随着时间的推移难以为继，原形毕露，不得已只好撤单。IPO过不了关，现在通过曲线上市就能脱胎换骨吗？显然不能。那为什么这些陷入困境的企业会与一些上市公司一拍即合呢？问题其实也正在这里，一方是业绩包装高手，另一方是业绩压力巨大却陷入困境的上市公司，各有所需，背后是苦苦寻求退出渠道的VC/PE股东和一心圈钱的公司，在券商投行的牵线搭桥下，双方一拍即合。
曲线上市埋隐患
IPO不合格，曲线上市以后也不会合格，这与让不合格企业蒙混过关上市的后果是一样的。A股的问题大都出在源头，但要令其退市却很难。像万福生科、绿大地这样已经被查实造假上市的公司，因为不符合退市条件而无需退市，相反还能找到背景过硬的大公司来重组，焕发第二春。明眼人都能看出，不符合退市条件是假，受不了太多的不合格公司退市才是真。不合格企业曲线上市使得A股的生态环境更为严峻，这些公司上市以后同样也退市难，长此以往，A股的根基岌岌可危。
监管部门不但要为IPO把关，也应该为上市公司的收购兼并把关，特别要警惕将IPO闯关失败的企业作为标的的并购行为，因为这中间集合了VC/PE股东的退出诉求、已上市公司的再融资需求、IPO闯关失败企业转嫁包装成本的利益纠结，带给二级市场的将是一地鸡毛，惟一的输家将是二级市场的投资者。
现在对上市公司收购兼并IPO撤单企业几乎是一路绿灯，二级市场往往还把这当成利好消息来炒作，把很多人都搞糊涂了。这些主动撤单企业大都存在问题，而业绩变脸很可能是财务造假的结果。把这些问题企业收购进上市公司，等于埋下了一颗定时炸弹，引爆时受伤的只能是二级市场的投资者。因此，对待上市公司的收购兼并行为，必须要像对待IPO那样严格，为二级市场创造良好的生态环境。

kangzq2007

这事儿最具“中国特色”。

王军

中国证券市场积累了这么多年，骗子上市公司或者被功能弱化市场逼成的骗子太多了，都这么多骗子和即将成为的骗子，还要开闸引进骗子或者准骗子是不合适的，这样做造孽太深，以后不好收拾。就像鸦片吃起来爽，以后可怕。
重组有好有坏，但毕竟可以让股市维持一个暂时的故事，所有的道理对这个功能弱化的市场都不是道理了，方法才是真正的道理，这是政治经济学，以时间换空间，大家都别急着上市了额，有了做空机制用股市散户投资者绑架政府的利益集团可能会顺应历史发展规律，或许5年后壳不值钱了

zhongyl

实体经济不行 没什么支撑  不好办的哦

mqwnju

不深化改革退市制度这些问题就难以解决···不具备融资能力的资本市场是不健全的，但是不具备淘汰机制的资本市场就会是畸形的，并且有可能是危险的

组合吧

合格不合格的判定交给市场吧。或者说，理想的情况应该这样。
监管部门要做的是打击造假。

花开一瞬

水太深，各取所需

chaojiren

独立IPO的要求严于被上市公司收购，当然存在曲线上市的可能。除非存在造假或借壳。

polotusk

不好办啊  如何才能够真正保证真实性 才是至关重要的事情啊

mengdehao88

惩罚力度不够