内部股东溢价增资问题

keke5219

甲、乙双方合资设立有限责任公司丙，丙注册资本100万美元，其中甲出资60万美元，占60%，乙出资40万美元，占40%。后经过几年发展，甲计划向丙增资。经协议商定，甲增资200万元，取得丙10%的股权。增资完成后，甲拥有丙70%的股权，已拥有丙30% 的股权。请大家帮我分析一下：
1、经过几年的发展，公司丙最后的估值是多少？
2、丙经过几年的发展，得到几倍的溢价？
请大家赐教。

zhzlfzb

内部股东溢价增资与引入外部股东增资还是有些区别的，具体计算过程如下，如有不对，请各位指点：
1、甲增资后，乙持有丙的股权比例由40%降至30%，根据同股同权原则，在同等条件下，甲持有丙的股权比例由60%降至45%（40%：30%=60%：X，X为同等条件下甲持有丙的股权比例），这样甲乙共持有30%+45%=75%的比例，剩下25%的股权则是以200W购买的，所以此时公司的估值为200/25%=800W.
2、丙成立时，获得25%的股权需要25W，现在则需要200W，增资后丙溢价200/25=4倍，而对于甲来说，后来的增资则是4-1=3倍的溢价进行增资。

zh010

不同意楼上估值。
尽管我不明白楼上为什么要这么测算估值，但通过反算验证就知道楼上估值是错的。
反算过程如下：
如丙增资前估值=800万
那增资前甲公司持有丙公司60%股权价值=800*60%=480万
增资完了后，甲公司持有丙公司的股权价值=480+200=680万
则增资完了后，甲公司的持股比例=680/（800+200）=68%  

这个结果与70%的比例是相悖的，所以楼上估值是错误的

感觉有用，请评分哦！！

zh010

设X为丙公司估值，则：
（X*60%+200）/（X+200）=70%
计算得X=600

欢迎反算验证。感觉有用，请评分哦

zhzlfzb

zh010 发表于 2013-8-7 10:49
不同意楼上估值。
尽管我不明白楼上为什么要这么测算估值，但通过反算验证就知道楼上估值是错的。
反算过 ...

    甲增资后，公司丙的估值并不是简单的800W+200W=1000W。800W是在甲增资时的公司估值，增资完成后，一切都变了，考虑的因素也比较多，并不是简单的加上200W就是增资后的公司估值。比如一个月后，一个投资方看好这个公司，也许会用1000W只取得丙5%的股权。所以，增资后丙公司估值以1000W作为基数是不正确的。
   

zh010

1000W是增资时点的测算价值，是原股权价值加上新进入资金的价值，是在增资的时候用于计算任何一位增资方股比的依据，是个时点数，也是楼主所问问题的答案。 至于增资后股权价值是多少，和增资方在其增资时点的测算依据是关系不大，除非增资时点的估值不公允。
如果按照你的想法，那估计什么基准日或者过渡期损益一类的词汇基本上就不会出现在字典里了。

zhzlfzb

zh010 发表于 2013-8-8 08:58
1000W是增资时点的测算价值，是原股权价值加上新进入资金的价值，是在增资的时候用于计算任何一位增资方股比 ...

明白楼上的意思，其实问题的焦点在于甲增资后，丙的估值是多少的问题。楼上讲的我明白，“1000W是增资后时点的测算价值，是一个时点数“，即增资之前估价800W，现在没有任何其它影响，只有200W的资金注入，公司估值理应是800+200=1000W,我们应该明确，这也是一种在增资后对丙的估值方法，我不能讲这是错误的，但我们也应该承认，一定会有其它不同的估值方式而得出对丙不同的估值，所以甲增资后，丙的估值是不确定的，也就不能以增资后的估值为基数进行反向验证（可以以其它方式进行反向验证，但以增资后丙的估值参与运算，结果是不妥当的）。欢迎拍砖。”
    此外，将增资的200万直接计入甲的权益也不妥，新注入的200W有一部分是要被乙分摊的。

zh010

从楼主问的问题来讲，一直说的都是用于测算股比变化的增资时点的估值数，为什么一直要说增资后的企业估值数不确定呢？这和增资作价没有一点关系，何以成为焦点？


另外，从会计账面上来讲，因溢价原因，增资的200万中部分计入资本公积，可以理解为被乙分摊，但这只是在账面上看。在实际演算上是，甲增资以200万的对价获得了10%权益，在作价公允的基础上，这200W的资金投入和新增的这10%的权益在价值上是对等的，换句话说，这200W的资金=甲获得的这新增的10%的权益， 所以增资后甲持有股权的价值=原权益+新增10%的权益=原权益+200W

有关增资作价股比测算的方法，你可以不相信我的方法。网上相关案例比比皆是，你在网上随便搜搜就可以看到，结果不言而明，除非你认为大家做的都不对。

再有，我想问一下，你可有增资扩股项目的实操经验？如果有的话，可有相关公开案例赐教？

zhzlfzb

zh010 发表于 2013-8-8 13:23
从楼主问的问题来讲，一直说的都是用于测算股比变化的增资时点的估值数，为什么一直要说增资后的企业估值数 ...

重新思考了一下，zh010的计算是正确的。增资之前的估值应该是800-200=600万。我对增资后的公司估值认识有些片面，加强学习了，呵呵。

zhzlfzb

zh010 发表于 2013-8-8 13:23
从楼主问的问题来讲，一直说的都是用于测算股比变化的增资时点的估值数，为什么一直要说增资后的企业估值数 ...

zh010的算法是正确的，增资前丙的估值应该是800W-200W=600W。我对增资后的估值理解片面了，学习了。