21世纪网 2014年9月12日
本报记者 陈浠 深圳报道 阿里巴巴9月8日在纽约启动首轮IPO路演，距离到纽交所挂牌上市已近在咫尺。 这已是中国互联网企业上市的常规路径。一位国内互联网企业的负责人告诉21世纪经济报道记者，诸多代表未来产业发展方向的中国互联网企业纷纷赴国外上市，早就引起了监管层关注。 据其透露，近期就有监管层人士多次与互联网企业沟通交流，“他们在考虑从制度层面改变现状”。 而早在今年两会期间，深交所总经理宋丽萍就曾直言，创业板启动后，阿里巴巴等企业还是去海外上市，“值得深交所反思”。 21世纪经济报道记者为此采访了多家互联网企业以及上市中介机构人士，在他们看来，解决互联网企业在A股上市的问题已显急迫，希望监管层能从长远出发，改变互联网企业的准入门槛，并以试点的方式建立互联网发行上市快速通道。 “不能再耽误了！” 醋溜科技CEO吕晋杰9月10日告诉21世纪经济报道记者，国内互联网BAT三巨头都已在海外上市，我们耳熟能详的互联网企业品牌，几乎没有在A股上市的，这不能不引起反思。 21世纪经济报道记者从数家互联网企业获悉，近期监管层已多次主动与互联网企业沟通交流，为解决互联网企业登陆A股问题“摸底”。 “不能再耽误了！”前述国内互联网企业负责人表示。因为企业选择到哪个资本市场上市，实际上从天使、A轮、B轮融资开始就很容易形成路径依赖，如果融资接受了美元基金，很可能就具有不可逆的性质。 而对于大多数互联网企业而言，若能顺利在A股上市，企业肯定会作为第一选择。 “我们强烈希望能在国内上市。”梆梆安全董事长阚志刚就坦承，该公司是一家移动应用安全服务提供商，客户主要是国内的银行，基金公司，如果能在国内上市，无疑对公司品牌更有好处。 21世纪经济报道记者从其他公司了解到的情况是，与到境外上市相比，在A股上市后，本身就能起到一定的广告效应，吸引国内用户，而且国内A股估值更高，流动性也好，本土企业对国内市场也更为熟悉。 但按照目前的政策，互联网企业想在国内上市并不容易。其主要障碍包括准入门槛与上市速度两个问题。这背后又是多数互联网企业本身的特点。 互联网企业一般先谋求更大的市场占有率、营收规模，而后才是盈利，所以造成互联网企业发展前期多数处于亏损，典型的如亚马逊。 此外，互联网行业变化非常快，一笔资金到位的时间差别即使只在一两个月之内，效果却可能有天壤之别，大多数互联网企业“等不起”。 一位辅导互联网企业上市的中介机构总经理告诉21世纪经济报道记者，其一个互联网企业客户，选择在A股上市，目前正在排队，就几乎被绑死在了战车上。 “企业也很痛苦纠结，如果继续等，很可能失去市场大发展的机会；但如果花钱继续扩大市场，很可能会造成亏损，不符合现行上市门槛；而如果通过PE等机构融资，股东情况又要发生变化。”该中介机构人士称。 据了解，此前选择在国内上市的互联网企业，大多不得不削足适履。 一位电商行业人士向记者提及的案例是，酒仙网正准备在国内上市，“如果不考虑盈利问题，原本规模能够更大，但为了符合国内的门槛，公司策略上只能提前盈利”。 互联网企业对国内市场更多的担忧在于上市时间的不确定性。 “排队企业这么多，而且IPO说停就停，互联网企业真等不起，耗不起。”前述国内互联网企业负责人说。 21世纪经济报道记者在采访中发现，大多数的互联网企业目前是观望态度，一方面期盼国内制度能有好的改变，但另一方面也担忧制度的改革不符合实际行业需要。 争议“在新三板挂牌一年” 2014年1月22日，证监会主席肖钢发文指出，将“在创业板建立专门层次，允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市，并实行不同的投资者适当性管理制度。” 前述接近监管层的市场人士对此表示，今年5月创业板准入门槛的两套标准已有所调整，降低了标准，但仍不适应互联网行业的特征，所以目前亟待第三套标准出炉。其特征之一便是“尚未盈利”，但细化标准还未确定。 一家国内互联网企业负责人认为，毕竟国内还是审核制，除了显性的准入标准，新的改革更需要思维的转变，监管层要对互联网企业的特点真正去理解，审核中增加包容性和灵活性，而不能以原来对制造业的理解来套新经济的模式。 今年5月30日，证监会新闻发言人张晓军表示，创业板设立单独层次，考虑到尚未盈利的互联网企业风险较大，拟要求在新三板挂牌一年，提升规范运作水平。 对此，业内同样有着不同看法。 “互联网行业变化快，时间因素很重要。”玛萨玛索董事长张树略说，在很多企业亏损的前提下，如果在新三板再挂一年时间，实际上等于变相排队，拉长了上市周期。 据21世纪经济报道记者了解，目前几乎没有符合在新三板挂牌满一年，尚未盈利，属于互联网行业这三个标准的企业。 也有互联网企业担忧，在新三板挂牌的一年等于提早一年信息披露，由于行业竞争激烈，提早过多信息披露对企业有不利之处，因此希望上市进程能尽量缩短，并有稳定预期。 此外，一位国内互联网企业负责人则建议，监管层可以尝试以试点的方式为未盈利互联网及科技创新型企业设立发行上市快速通道，并持续上市几十家有代表性的龙头企业，以形成一定规模和影响力。 该负责人表示，由此可吸引人民币基金投资互联网企业，长远来看人民币基金对美元基金在互联网投资领域加速补位，在互联网企业成长周期的初期就引入国内上市的路径，从而逐步化解VIE架构难题。 “希望创业板真的能成为创业板，而不是‘创业成功板’。”一位互联网企业老总对21世纪经济报道记者感慨，创业板应该回归其初衷，真正对亟需融资的创业企业提供支持。 | 
雷达卡
发表于 2014-9-12 20:18:07
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